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更重要的是，随着债务置换的结束，政府融资在19年会有明显的下滑，带来政府+社会融资增速的整体下行。我们在上文中估算19年政府融资约在4.25万亿左右，加上18万亿左右的社融，则19年融资总额在22.25万亿左右，到19年年底政府+社会融资增速将会下降至9.8%左右，再创历史新低。

而上周信托版资管新规细则发布，整体基调严于市场预期。例如过渡期内可以发行老产品投资新资产，但需在过渡期内到期，存续规模不得新增，且要求信托公司认真制定过渡期整改计划，监管则要持续监督整改计划落实到位。对于事务管理类信托，并未提及“善意通道业务”，而是要求符合资管新规消除嵌套的要求。信托监管的大方向不变，只是可能在执行层面有所放松，这意味着信托融资仍将趋于萎缩。

因此总体来看，今年地方债的供给压力主要来自于专项债和置换债，时间上主要集中在三季度，四季度之后发行压力会明显减轻。国债方面，8-12月发行压力不大，净融资相比去年同期每月增加200亿左右，其中9-10月或是发行高点。我们将国债和地方债加总后，预测出8-12月政府净融资在2.68万亿左右，全年净融资5.06万亿左右。（具体可参考我们近期的报告《万亿地方债提速，配置力量如何》）。

在政策层面，老旧小区改造在2019年被写入政府工作报告。2019年6月以来，中央层面连续部署推进相关动作，这一市场已经被电梯行业公认为未来最大的增长机会。“和传统电梯行业不一样，老旧小区改造更加考验企业的综合服务能力，包括设计、土建工程等在内。”徐俊杰说，“日立电梯目前正在组建自己的一体化服务团队，未来将会提供包括土建在内的一站式电梯加装及改造服务。”

国内炼焦煤市场稳中偏强运行，煤矿出货情况好。焦炭价格上涨，导致部分地区低硫再次走强。焦炭市场供需两旺，焦化厂订单充足，市场心态乐观。山东莱钢永锋焦炭采购价格31日上调100元/吨，市场接受程度不一。港口焦炭库存仍处高位，价格涨后部分下游贸易商拿货略有减少，后续需关注徐州地区焦钢企业的后期停复产问题。

责任编辑：陶然[朱雀热力公司火灾现已扑灭]今天（8月5日）11时20分许，位于碑林区的朱雀热力公司在切割脱硫塔时引发着火。事发后，市领导迅速赶赴现场，组织有关部门开展救援工作，成立火灾抢险指挥部，调集相关专家进行研判，安排部署后续处置工作。经消防官兵全力扑救，12时50分许，火势得到控制，14时15分许，明火被扑灭。一名施工人员受轻伤。目前，火灾原因正在进一步调查中。