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原标题：农行积极开展地方政府专项债项目配套融资营销工作上证报中国证券网讯近日，农业银行印发《关于积极开展地方政府专项债项目配套融资营销工作的通知》，明确要大力支持符合政策要求的地方政府专项债项目配套融资需求，为实体经济和地方发展提供有力保障。

但是，2017年以来的金融监管以及资管新规的实施，使得上述业务都纳入监管体系，金融体系得到了规范。但是此前构建的信用传导机制受到了一定的影响，风险偏好较低大型商业银行较难通过同业业务将信用提供给中小银行和城商行，风险偏好较高愿意接受更高风险和收益目标的中小银行、城商行和其他金融机构较难通过同业业务获得负债，同时，通道业务的规范，使得资金也较难绕开监管指标通过非标和证券投资的方式投到相应的融资主体。于是出现了非标萎缩、通道业务缩水，在非标转标、表外回标的趋势下，便伴随民营企业遭遇抽贷，社融规模大幅萎缩。

来源： 招商策略研究我们认为A股明年上半年面临经济下行和流动性宽松的“下行式宽松”的局面，若年中社融增速大幅回升，经济有望企稳。政策“风”渐暖，2019年资本市场将迎来新时代，资金持续流出的局面将会逐渐扭转。在这样的环境下，上半年A股中小市值风格有望占优；若下半年社融增速回升，则A股整体都会有更好表现。预判全年走势呈现“N”字型震荡上行。年度指数关注创业板指。

经营者有第（三）项情形，未造成实际危害后果，经市场监管部门告诫立即改正的，可以依法从轻、减轻或者免予处罚。第（四）项“大幅度提高”，由市场监管部门综合考虑经营者的实际经营状况、主观恶性和违法行为社会危害程度等因素，在案件查办过程中结合实际具体认定。

经济增长取决于投资、消费和出口，而中国特殊的经济结构，居民消费收入增速受投资和出口影响比较大，如果投资和出口不行，消费也难独善其身。（1）投资方面：制造业投资和地产投资面临下行压力2016年，也就是本轮经济上行始于1季度的社融和新开工的大幅放量，此后两年，基建投资完成额维持高位，而地产投资和制造业顺次回升。到了今年上半年，伴随着地方债务调控升级，新增社融规模变为负增长，基建投资增速大幅下滑，但是投资整体下滑并相对更加平缓。地产投资和制造业投资维持高位，尤其是制造业投资，累计增速竟然回升至近10%，部分对冲了基建的下滑。但是明年，地产投资和制造业投资都将面临下行的压力。

在业绩下行且不确定性增强的环境下，以中小创为首的公司更加受益于流动性改善以及风险偏好的提升以及并购重组政策预期的好转。在业绩下滑区间，沪深300走势相对创业板较为弱势。创业板和主板的业绩增长呈现出不同的变化趋势。2011年至2012年，创业板业绩增速低于主板，创业板指显著跑输了主板。2013年开始，创业板业绩增速触底回升，而主板业绩增速逐渐见顶回落，2013-2015年创业板强于主板，2016年创业板业绩见顶回落，主板业绩增速逐渐加速，创业板大幅跑输了主板。2019年开始，主板增速继续回落，商誉减值对创业板冲击减弱，并购周期有望再起，创业板业绩有望优于主板。