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在以经济衰退告终的几轮宽松周期中，标普500指数都经历了一场全面熊市，通常会从高峰俯冲至谷底，跌幅达27%；平均来看，标普500指数直到美联储开始降息的5个月后才会见底。在宽松周期中，每当美联储开始放松货币政策后，股市往往先是下跌7%，然后随着经济增长回升而迅速触底；标普500指数每一次都在6个月内超过宽松周期启动前的水平，平均上涨12%。

亚马逊就是一个典型：当利润和自由现金流相悖的时候，完全不顾忌财务报表上的利润，而是把它投入到未来，即 Prime、FBA、仓储货运、AWS云等重大基础设施建设，并最终彻底甩开行业第二名，形成长期垄断。从2010年到2013年，亚马逊云计算业务年资本投入从 1.5 亿美元增长到 15 亿美元，年复合增长率超过 200%。

易鑫集团　（02858）　　　　2.32元　　　无升跌映客　　　（03700）　　　　2.37元　　　升0.42%指尖悦动　（06860）　　　　1.78元　　　升1.71%------------------------------责任编辑：卢昱君

贝莱德认为，2020年有三个新投资主题。首先是今年经济成长微幅反弹，成为支持风险资产转好的新动力。多国央行罕见的在周期末段转趋温和立场，导致金融环境更趋宽松。宽松政策对实体经济的影响一般会延迟一段时间才会出现，这一轮宽松政策的反应尤其明显，因为受到贸易保护主义浪潮抵销部分影响。

失业率经济学家预计美国6月份失业率为3.6%，略低于前值的3.7%，同4月、5月相当，为近49年以来最低水平。薪资增速经济学家预计美国7月份薪资同比降增长3.1%，与5月、6月相当，实现连续第9个月维持3%上方的高增长。相关数据前瞻指引汇通网提醒，除了机构的综合前瞻预期，投资者也可以从最新出炉的美国数据做一些研判，以下几个数据可以为晚间出炉的非农就业报告提供一些前瞻指引。尽管近期美国是经济数据相对疲软，但市场对非农预期仍偏向乐观。

但由于我国金融市场体系尚不成熟，市场内部割裂现象严重，导致利率联动效应较弱，利率传导机制不健全，进而使得在利率放开由市场供求决定之后，其基准利率的形成机制不合理。“目前货币市场利率已高度市场化，贷款基准利率虽然放开，但还是有一些窗口指导存在，而存款基准利率根本还没有放开。而且，分割的市场不可能形成健康的收益率曲线，只有放开所有的利率管制，让资金自由流动，央行才可以根据市场利率变化，对于不合理的利率定价及时干预，不要让它破坏了金融市场的稳定，货币政策的传导机制才能畅通。”孙立坚表示。