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聚焦长线投资助力个人养老提问：养老目标基金为何需要如此强调资产配置？为何采用FOF形式来运作？陆靖昶：养老目标基金定位于满足养老需求，需要以更加稳健的方式实现保值增值。一方面，大类资产中回报最高的是权益资产，但是单一资产的波动较大，通过大类资产配置可以有效分散风险，降低波动，从而实现长期投资，达到实现保值增值的目的。另一方面，养老投资贯穿投资者整个生命周期之中，不同年龄阶段有不同的风险承受力，需要根据不同的风险偏好进行收益匹配以及动态调整，这也是资产配置的价值所在。

不仅如此，社保资金也是可转债发行改革以来增持最坚决的机构力量。过去一年，社保资金增持可转债资金总额超过50亿元，成为弱市中的“抄底”代表。一家券商资管负责人表示，可转债市场去年最悲观时有不少低于90元的个券，到了今年3月份已经很难找到低于面值的个券了。如此火爆的市场中，社保资金连续减持，虽然幅度不大，但令人浮想联翩。

3）受煤炭等大宗商品价格下滑影响，PMI价格指数下滑，工业品通缩持续，工业企业盈利承压、实际利率上升。出厂价格指数持续低于采购价格指数，相关企业经营压力较大。11月CRB指数下滑、煤炭价格下跌，油价小幅反弹，南华工业品价格月均环比持平，由此预计11月PPI降幅较上月或整体持平，通缩压力持续。出厂价格与购进价格指数差值-1.7%，较上月收窄0.7个百分点，但剪刀差仍大。

值得一提的是，目前万方发展还正在推进重组，而重组已经筹划了一年多：万方发展于去年7月18日停牌重组，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买贵士信息100%股权。贵士信息100%股权初步作价约9.98亿元，而此次交易由公司控股股东之母公司万方集团先行收购贵士信息49.82%股权后，万方发展再以发行股份并支付现金的方式购买贵士信息100%股权。

及时升级信息系统和内控制度检查发现，很多业务银行不能合规办理，一方面是由于信息系统升级不及时而不能满足工作需要；另一方面是因为没有及时将新发布的法规纳入内控制度，导致问题不能被及时发现，进而影响正确履行尽职审核义务。鉴此，银行办理外汇业务的前提是符合包括信息报送、违规行为的界定与发现等在内的外汇业务政策要求，并能在技术层面实现有效监管；否则就应该停止办理业务并进行整改，达到要求后才能继续办理。例如个人现钞存取以及分拆购付汇业务，只有信息系统建设达到要求，相关政策规定才能真正落地，否则只能依靠事后检查才能发现违规行为，但外汇市场失真的违规已经造成。

但是在这个大的经济环境我们又看到，投资的角度来看，其实是并不那么理想的，整个投资还是在向一些比较大的、成熟的企业、行业进行。所以，我们看到APP的增速一直在放缓，这背后其实就是刚才讲到的原因以及经济本身的发展变化，以及刚才讲的人口红利的不在。所以，对于很多的创新和创业来讲，获客成本在不断地高起。